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　　本报记者 郭建杭 北京报谈

　　本年上半年10家A股上市农商行投资收益增长赶紧，成为拉动银行中报利润增长的焦躁板块。

　　《中国筹画报》记者梳理A股农商行半年报数据可知，10家上市农商行中除青农商行（002958.SZ）、江阴银行（002807.SZ）投资收益出现负增长外，8家农商行投资收益都结束大幅度增长，其中瑞丰银行（601528.SH）投资收益同比增213.87%，苏农银行（603323.SH）投资收益同比增115.92%，以及张家港行（002839.SZ）投资收益同比增176%。

　　多个业内不雅点觉得，在面前市时势临息差捏续收窄、信贷投放放缓的配景下，银行广大濒临贷款范围增长的压力，中小银行加大对金融投资的力度，但也需热心债券市集的波动对投资陈说率的影响。债券投资关于中小银行来说具有一定的性价比，债券投资为中小银行带来了相对较高的收益，天然债券投资交往能增多收益，但这诱骗在债券牛市的基础上，一朝债券利率下行也可能濒临投资风险。此外，跟着市集环境的变化和监管策略的收紧，中小银行单一依赖金融投资拉动利润增长的模式将来也无法永远捏续。

　　非息收入高增长

　　举座来看，10家A股农商行中除渝农商行（601077.SH）外，其他9家农商行买卖收入一起结束正增长，其中，瑞丰银行、常熟银行（601128.SH）营收结束双位数增长，同比增长永别为14.86%、12.03%；从净利润的同比变化来看，常熟银行、瑞丰银行以及苏农银行的净利润同比增长最快，永别为19%、15.53%以及15%。

　　值得凝视的是，天然上市农商行净利润大都结束正向增长，但在利息净收入方面，仅有常熟银行一家结束同比6.1%的增长，其余9家农商行一起为负增长，张家港行利息净收入同比着落11.58%。

　　关于上半年利息净收入同比减少但事迹出现增长的原因，多家农商行中报都提到，上半年营收结束高增的主要原因在于非息收入的高增长。

　　从非息收入增长变化来看，苏农银行、紫金银行（601860.SH）、张家港行、江阴银行等非息收入增幅均在50%以上，永别为51.97%、89.37%、95.27%、50.79%。

　　在非息收入部分中，投资收益的增长更值得热心。

　　本年1月份农商行加大债券建树范围一经激发市集热心，央行自本年3月以来也已屡次发声，教唆长债风险。农商行上半年的投资变化在半年报数据中也有印证，多家农商行在投资收益部分都有迅猛增长。

　　10家A股农商行半年报中大都都说起投资收益的增长情况。如瑞丰银行半年报浮现，“讲明期内，本行结束非利息净收入6.57亿元，同比增长94.42%，主要为投资收益增多”“本行非利息净收入变动主要为投资收益增多。讲明期内，瑞丰银行结束投资收益5.36亿元，同比增长213.87%，主要系惩办其他债权投资的投资收益增多”；苏农银行半年报浮现，上半年结束非利息净收入8.43亿元，同比增长51.97%，其中，上半年结束投资收益7.04亿元，同比增长115.92%。

　　范围较大的两家上市农商行中投资收益的增长也较为分解。

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　　如国信证券对渝农商行的半年报点评中指出：“上半年非息收入同比增长27.3%，占营收比重为24.5%，同比提升5.5个百分点。其中，手续费净收入同比着落9.4%，其他非息收入同比高增47.2%，主如果投资收益高增。公司加强成本管控，上半年景本收入比25.23%，同比着落6.0个百分点”。沪农商行（601825.SH）半年报浮现，投资收益部分结束同比增长93.94%。

　　时间拉长到夙昔三年，投资收益对中小银行的利润影响逐年加大。

　　以常熟银举止例，常熟银行的营收及净利润增长都较快，投资收益也结束95.96%的同比增长。具体来看，2024年上半年，常熟银行结束买卖收入55.06亿元，同比增长12.03%；结束归母净利润17.34亿元，同比增长19.58%。从营收结构来看，利息净收入一经从2020年的近91%，着落到本期的83.58%，为46.02亿元，同比仅增长6.1%；净息差从2020年的3.18%，着落到本期的2.79%。

　　相较之下，常熟银行的投资收益逐年增高，2020年—2023年，其捏有的金融投资从585.34亿元增长到868.54亿元，2024年上半年，进一步增长到978.6亿元。投资收益从2020年的3.07亿元增长到2023年的9.58亿元，2024年上半年为9.17亿元，同比增幅高达95.96%，占营收的比重为16.65%。

　　据记者不系数统计，10家A股农商行上半年系数投资收益87亿元，其中前三家银行永别为渝农商行27.85亿元、沪农商行14.19亿元、常熟银行9.17亿元。

　　应加强业务筹画及收入踏实性

　　从钞票欠债表来看，银行自营投资钞票不错分为交往性金融钞票、债权投资、其他债权投资和其他职权器具投资。农商行同比多增的投资收益都投向那里？多家农商行在半年报中都有所说起，如张家港行上半年投资收益同比增速达176.34%，半年报中指出“主如果惩办交往性金融钞票及债权投资获得的收益增多”，此外苏农银行、瑞丰银行半年报提到“惩办其他债权投资的投资收益增多”。

　　从具体投向来看，常熟银行半年报泄露，规章本年6月末，常熟银行捏有的金融投资（主要包括交往性金融钞票、债权投资、其他债权投资）范围系数达978.60亿元，其中国债捏有范围177.87亿元，占比达18.18%；苏农银行也在半年报中明确指出，非息净收入增多主要为投资收益增多所致，讲明期内，公司惩办交往性金融钞票获得的投资收益同比增多421.62%，惩办其他债权投资获得的投资收益同比增多383.28%。

　　另外，苏农银行上半年投资收益同比增长115.92%，该行在半年报中展示了其投资收益的细分形状，其中，惩办交往性金融钞票、惩办其他债权投资获得的投资收益永别为1.76亿元、2.54亿元，同比永别增长421.62%、383.28%。

　　都集资信金融一部方面指出：“交往性金融钞票、债权投资过甚他债权投资均属于金融投资科目项下的司帐科目，区别在于捏有方向和司帐处理模式不同。债券、钞票接济证券、信赖及资管筹备等类型的投资钞票既可计入交往性金融钞票，亦可计入债权投资过甚他债权投资科目。该类科目项下的收益为惩办债券等金融钞票结束的老本利得。”

　　江阴银行在本年上半年的投资收益出现同比着落。其半年报浮现，2024年上半年，江阴银行的投资收益同比着落3.5%至4.86亿元。

　　关于农商行加大债券投资力度以及将来通过债券投资拉动利润的情况能否捏续等问题，都集资信金融一部方面告诉记者：“现在中小银行广大濒临优质信贷钞票不及、信贷钞票信用风险料理压力上涨的情况，在此配景下，中小银行对钞票结构进行了调遣，加大债券建树力度即是银行钞票结构调遣的一个发挥。金融市集波动较大，如果银行依赖债券投资收益拉动利润结束，那么利润结束的不踏实性将会增强，中小银行应遏抑债券投资范围，以加强业务筹画及收入的踏实性，同期积极拓展中间业务，以增多买卖收入的多元化，仅依赖债券投资拉动利润结束是弗成捏续的。”

　　关于中小银行要奈何优化钞票建树结构问题，都集资信金融一部方面指出，关于钞票优化建树方面，领先信贷钞票方面，中小银行多为区域性城农商行，应诈欺本身深耕当地市集的东谈主缘地缘上风，对区域性优质实体企业进行信贷接济，尤其是小微企业进行接济，并通过小额散布、加强风险缓释步调等工夫遏抑信贷钞票信用风险；其次在投资钞票方面，投资钞票建树范围大幅增长将使得银行濒临的信用风险、利率风险及流动性风险上涨；此外，债券投资对从业东谈主员投研才智条目较高，需要有相应的东谈主才及系统建树，中小银行应遏抑遏抑投资钞票范围，减少市集波动对银行盈利结束及风险料理方面的冲击。

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